Dinámica de la deuda externa ecuatoriana ante shocks fiscales y petroleros: un enfoque de vectores autorregresivos (1995-2024)

Resumen

La sostenibilidad de la deuda externa es crítica para economías dolarizadas y dependientes de commodities como Ecuador. Este estudio analiza los determinantes de la deuda externa durante el periodo 1995–2024, evaluando la respuesta ante aceleraciones en el déficit presupuestario, el PIB agropecuario y los precios del petróleo. Se empleó un modelo de Vectores Autorregresivos (VAR) con variables en segundas diferencias para garantizar la estacionariedad y corregir las rupturas estructurales de las series. Las pruebas de diagnóstico validan la estabilidad del modelo y la ausencia de heterocedasticidad. Los resultados empíricos revelan que el déficit presupuestario actúa como el principal determinante de la deuda a corto plazo, evidenciando una fuerte inercia fiscal. Paradójicamente, el crecimiento del PIB agropecuario se asocia con incrementos en la deuda, sugiriendo que el sector demanda recursos externos en lugar de generar superávits fiscales inmediatos. Finalmente, se detecta que la volatilidad del precio del petróleo no impacta directamente a la deuda en el corto plazo, sino que transmite sus efectos a través de la economía real. Se concluye que la disciplina fiscal interna es más determinante que los shocks externos para la sostenibilidad de la deuda. Este fenómeno subraya la necesidad de una gestión fiscal que priorice la inversión social y educativa frente al servicio de la deuda externa.